申港证券：旭升股份（603305）-2020年年报点评：业绩增长复合预期产品及客户持续拓展

旭升股份(603305)事件：公司发布2020年年度报告：2020年全年营业收入16.27亿元，同比增长48.33%，归母净利润3.33亿元，同比增长61.1%。2020年4季度，公司营业收入5.23亿元，同比增长63.21%，环比增长18.59%，归母净利润1.02亿元，同比增长44.47%，环比增长13.33%，公司全年及四季度业绩复合预期。投资摘要：2020年年度报告点评业绩增长复合预期，会计准则变更及原材料价格导致Q4单季毛利率波动。公司2020年的业绩实现高速增长，复合市场预期。利润率方面，全年毛利率为32.87%，同比下降1.14pct，主因会计准则变动所致，净利率为20.45%，同比提升1.62pct，主因规模效应下各项费用率降低所致。公司2020年Q4单季毛利率为28.25%，环比下降6.5pct，核心原因是会计准则变动后，公司将全年销售商品有关的运输和出口代理费1859万元计入Q4单季的营业成本，对毛利率影响较大，次要原因是公司成本中材料费用占比约60%，预计铝材料价格的上涨有一定影响。特斯拉贡献主要增量，客户持续拓展。特斯拉是公司第一大客户，得益于上海工厂Model