财通证券：小商品城（600415）-支付产品正式发布，推广进度望超预期

小商品城(600415)核心观点事件：2月20-21日，小商品城举行YiwuPay发布会，支付平台的正式对外发布标志着公司拥有了自己的全球支付渠道，继中阿峰会前夕首笔人民币跨境业务订单落地之后，支付业务再度看到实质性进展。跨境支付业务推广进度有望超预期，为公司带来利润弹性。义乌市场经营主体资金交易活跃，为解决经营商户收款过程中周期长、“冻卡”频繁、成本高等痛点，公司积极争取互联网支付牌照并获得跨境人民币资质，向贸易全链条服务延伸。YiwuPay产品正式发布，标志着支付业务进入推广关键期。中长期来看，支付业务资金规模有望达千亿级别，按0.3%手续费来测算，能够给公司带来3亿元左右利润增量。伴随资金规模的提升，后续有望进一步打开汇兑收益、备付金收入、平台合作收入等多种盈利模式。新市场带来业绩增量，Chinagoods平台发展路径清晰。1）市场经营业务：二区东市场一、二楼新能源、家装五金市场22年底已经完成招商工作，给23年带来8.4亿元左右营收，三楼市场后续有望进一步增厚市场经营主业利润；2）酒店服务及展览广告业务：春节后义乌市场开市以来，常驻外商逐步回升至1万人以上，疫情期间酒店会展业务