天风证券：华能国际（600011）-20年业绩同比增长191%，风光投入加大

华能国际(600011)事件：3月24日，公司发布2020年年报，全年实现营业收入1694.39亿元，同比下降2.39%，实现归母公司净利润45.65亿元，同比增长191.51%；单Q4实现营业收入476.16亿元，同比增长2.90%；实现归母净利润-45.68亿元，同比下滑19.36%。点评：量与价均小幅下滑，拖累营收下滑2.39%。2020年收入同比下滑系公司售电量和上网电价均有小幅下滑，以及海外收入下降等因素影响：①电量方面，2020年境内售电量为3,798.94亿千瓦时，较上年同期（经重述）下降2.17%；②电价方面，境内电厂含税平均结算电价为413.63元/千千瓦时，较上年同期（经重述）下降0.83%；③受新加坡市场电价下降影响，新加坡业务同比下降15.05%；此外，在新冠疫情影响下，巴基斯坦业务营收同比下降14.13%。2020年Q4大额计提减值，拖累全年业绩2020年公司业绩同比增长191.51%，主要得益于燃料成本下降及财务费用率进一步下降的贡献：①2020境内燃料成本同比减少72.17亿元，其中售电燃料成本减少78.25亿元；2020年境内电厂售电单位燃料成本为209