东方财富证券：当升科技（300073）-2020年报点评：国际客户持续放量，公司迎来高速增长

当升科技(300073)【投资要点】当升科技2020年实现收入31.8亿元，同比增长39%，归母净利润3.8亿元，同比增长284%。Q4实现收入11.6亿元，同比增长160%，归母净利润1.2亿元，同比扭亏为盈。经营数据来看，1）锂电材料业务：2020年公司锂电正极材料销量2.4万吨、同比增长59%，其中，三元正极产量2.17万吨、同比增长71%。公司产销增长优于行业核心原因在于海外客户的突破，公司锂电材料境外收入占比从2019年24.7%提升至40.3%。需要注意的是，公司部分境内收入为海外客户国内基地贡献，国际客户实际出货量占比接近70%。报告期内，公司锂电材料单吨毛利2.2万元/吨、同比降低17.5%。公司毛利降幅符合预期，一方面在新能源车油电平价的愿景下，正极环节毛利平稳下降符合行业发展规律；另一方面，公司三元正极销量由2019年84%提升至2020年90%，三元正极单吨毛利低于钴酸锂，对整体毛利也有一定的影响。2）智能装备业务：2020年公司子公司中鼎高科强化技术创新，加快开发高端新品及创新销售模式，装备业务实现逆势增长。报告期内，中鼎高科实现智能装备生产4093座、同比增长