华西证券：有色金属行业2021年年报&2022年一季报总结

主要观点:工业金属营收同比大增，盈利能力改善。2021年，工业金属板块（共57家公司）实现营业收入18315.92亿元，同比增长39.35%。实现归母净利润600.02亿元，同比增长157.99%。归母净利增速明显的主要原因有铜板块需求旺盛。随着“碳达峰、碳中和”、城镇化以及消费升级推进，铜消费领域不断扩张，消费强度不断提高。新基建领域、充电桩市场持续发展，国家电网投资力度不断增加，特高压、配电网等项目开支提升，利好下游铜材需求。我国大力推动新能源汽车、光伏等新能源产业发展，利好新能源产业用电磁线等铜产品发展。2022年Q1板块营业收入和归母净利润均同比上升，实现营业收入4952.55亿元，同比上涨25.17%。实现归母净利润199.55亿元，同比上涨78.81%。2021年，工业金属三个子板块中，铜、铝、铅锌的营收均大幅增长，营收增速分别39.65%、38.27%、40.96%，增速较2020年分别增加16.08pct、28.3pct、32.08pct，铅锌电板块营收增速增幅最为明显。利润增速方面，铜、铝、铅锌的归母净利润增速分别132.57%、158.97%、878.04%，增速较