新时代证券：微光股份（002801）-2020年年报业绩点评：业绩逐季改善，微电机龙头重回高增长

微光股份(002801)业绩逐季改善，20Q4业绩重回双位数增长2020年公司实现营业收入约7.98亿元，同比+0.5%；归母净利润约1.93亿元，同比+17%；扣非后归母净利润约1.5亿元，同比+10.6%。与业绩快报披露业绩基本吻合。其中，20Q4业绩逐季改善，同比增速转正，实现营收2.46亿元，同比+15.8%，归母净利润约0.53亿元，同比+29.6%。成本管控显著，盈利能力稳健受人民币升值和大宗原材料价格上涨影响，2020年公司毛利率约32.24%，与上年略降0.8个pct。公司成本管理效益显著，2020年期间费用率约9.4%，同比-1.7个pct。叠加投资收益提升2.2个pct（理财收益的增加约1560万元），2020年净利率同比+3.7个pct，达到24.2%。20H2主营产品营收同比增速扩大，产品结构持续优化受下游需求复苏影响，20H2公司主要产品冷柜电机营收同比转正，达到1.9%；外转子风机同比大幅增长，达到16.2%。2020年冷柜电机和外转子风机营收占比维持在76%左右。同时，公司还不断优化产品结构。2020年伺服电机和ECM电机销售同比高增长，两者营收占比提升4