东吴证券：华泰证券（601688）-2020年年报点评：业绩符合预期，科技赋能增强业务实力

华泰证券(601688)事件：公司发布2020年年报，实现收入314亿元，同比增长26.5%；归母净利润108亿元，同比增长20.2%，符合我们预期。对应EPS为1.19元/股；归母净资产1291亿元，对应BVPS为14.22元/股；每股分红0.4元（含税）。投资要点公司利润符合预期，经纪+投资带动收入增长。1）2020年公司收入达314亿元同比+27%，高于行业增速（24%），主要系经纪业务（136亿，同比+47%）和投资收益（171亿，同比+74%）带动提升，实现归母净利润同比+20.2%至108亿元。2）公司2020年实现自营投资同比+10.7%至102亿元，是公司最主要的收入来源。其中投资收益同比+73.7%至171.1亿元，系2020年权益市场整体向好，公司处置交易性金融工具的投资收益同比+126%至42.1亿元。公允价值变动损益亏损27.5亿元（衍生金融工具亏损74.3亿元），公司以自有资金开展权益类、FICC类及其他金融工具交易，预计未来通过各类交易策略和交易技术降低投资风险并提高回报。3）归母净利润不及收入增速系公司2020年计提信用减值损失同比+81%至13.1亿元，