中国银河：丽珠集团（000513）-业绩稳定增长，创新转型可期

丽珠集团(000513)事件公司发布2020年报，实现营收105.20亿元（+12.1%），归母净利润17.15亿元（+31.63%），扣非归母净利润14.32亿元（+20.14%），EPS为1.83元/股；经营性现金流净额21.61亿元（+22.27%）；拟每10股派发现金股利12.5元（含税）。化学制剂稳定增长，艾普拉唑快速放量化学制剂实现收入54.03亿元（+9.56%），占收比51.64%，其中创新药艾普拉唑、高壁垒复杂制剂亮丙瑞林缓释微球持续高增长，收入占比进一步提升。细分来看：（1）消化道24.72亿元（艾普拉唑系列17.66亿元，同比+81%，保持高速增长）。（2）促性激素19.12亿元（亮丙瑞林微球11.76亿元，同比+27%；尿促卵泡素5.13亿元，同比-18%）。（3）抗微生物3.83亿元（伏立康唑2.04亿元，同比-17%）。（4）心脑血管实现收入2.65亿元。（5）其他化学制剂3.71亿元（马来酸氟伏沙明片1.71亿元，同比+33%；盐酸哌罗匹隆片1.07亿元，同比+102%）。我们预计核心产品艾普拉唑片剂上半年受疫情影响相对较大，针剂纳入医保目录之后保持快速放