财通证券：浙矿股份（300837）-业绩复合预期，募投扩充建筑垃圾再利用设备产能

浙矿股份(300837)事件：（1）公司发布2020年年报，实现归母净利润1.2亿元，同比增长26%；（2）公司拟募集不超过1.5亿元资金用于建筑垃圾资源回收利用设备生产基地建设项目（一期）。业绩复合预期，产能瓶颈望逐步打开。2020年公司实现营业收入4.6亿元，同比增长25%，实现归母净利润1.2亿元，同比增长26%，其中Q4实现营业收入1.33亿元，环比增11%，归母净利润0.3亿元，环比持平，主要因Q4销售费用环比大增0.1亿元。考虑到公司之前销售人员仅20余人，销售费用的大增可能是公司扩招销售人员，增强销售渠道建设所致。产能方面，募投项目已有部分新增设备在2020Q4前投入生产，受疫情影响，2020年部分采购设备到货推迟导致公司产能释放速度较慢，预计2021年公司将加速推进募投项目的投产，公司产能瓶颈将逐步打开。下游产业结构调整拉动中高端设备需求，公司充分受益。2016-2019年全国已有砂石土采矿权数量从4.14万个降至2.84万个，预计2019年和2020年还将退出矿山6595个。供应总量未变，采矿权数量逐年下降意味着矿山规模化趋势明显，大中型矿山比例增加，将拉动中高端破碎