天风证券：中材科技（002080）-20年叶片量价齐升，关注后续玻纤弹性

中材科技(002080)20年叶片业务为亮点，21年期待玻纤业务弹性，维持“买入”评级公司发布20FY年报，20FY实现营收187.1亿元，yoy+37.7%，归母净利润20.5亿元，yoy+48.7%，与前期业绩快报一致。20年叶片业务量价齐升为最大亮点，我们看好其长期前景。20年疫情拖累背景下，降本提效及优化产品结构，玻纤纱及制品吨净利边际改善，短期我们判断行业高景气有持续性，21年吨净利有较大提升空间。锂膜业务轻装上阵，海外客户取得突破，期待后续盈利能力改善。我们预计公司21-23年归母净利分别为29.4/38.7/46.3亿，维持“买入”评级。20FY叶片量价齐升，玻纤业务吨净利逆势改善，锂电资产计提大额减值叶片、玻纤纱及制品、锂膜三大业务20FY分别实现收入89.8/67.0/5.8亿元，分别同增78%/17%/72%，占同期总收入比例分别为48%/36%/3%；同期三大业务净利润分别为10.0/11.5/-3.2亿，分别同比148%/38%/-626%。叶片受益20年风电抢装，销量同比大增55%，行业景气上行提振单价，每MW叶片均价提升10万元至73万元，盈利能力明显改善，