中泰证券：银行角度看12月社融：规模和结构平稳

投资要点12月社融新增1.94万亿，同比多增6169亿元，新增规模低于万得一致预期的2.06万亿。存量社融同比增9.5%，较11月同比增速环比提高0.1个百分点。1、表内信贷情况：央行发布的公告显示，2023年12月份净新增抵押补充贷款（以下简称“PSL”）3500亿元，在PSL的带动下本月新增贷款以企业中长期贷款为主；不过在2022年同期的高基数下同比少增。12月新增人民币贷款1.11万亿，较2022年同期少增3351亿元。2、表外信贷情况：未贴现银行承兑汇票融资转负。本月未贴现银行承兑汇票为-1869亿元，较2022年同期多减1315亿元。而本月信托融资为348亿，在2022年同期相对较低的基数下同比多增1112亿。本月委托贷款减少43亿元，同比少减58亿元。3、政府债融资在低基数下继续多增。12月新增政府债融资9279亿，同比增长6470亿。2022年财政相对前置因此形成了同期比较低的基数。4、本月企业债融资在低基数下同比多增，股票融资同比少增。12月新增企业债融资-2625亿，同比多增2262亿，主要是2022年同期债市波动造成企业债大规模取消发行形成了较低的基数；股票融资新增