山西证券：万华化学（600309）-MDI需求恢复超出预期，公司业绩大幅增长

万华化学(600309)事件描述公司2021年3月15日发布2020年度报告，2020年公司实现营业收入734.33亿元，同比增长7.91%；归属母公司股东的净利润100.41亿元，同比小幅下降0.87%；扣非后归属母公司股东的净利润95.44亿元，同比增长4.23%；经营活动产生的现金流量净额168.5亿元，同比下降35.02%。其中2020Q4实现营业收入242.01亿元，环比增长32.07%，同比增长24.04%；实现归母净利润46.92亿元，环比增长86.63%，同比增长110.35%。MDI量价齐升，公司业绩实现大幅增长。2020年下半年随着疫情得到有效控制，国内市场需求和下游海外出口快速恢复，聚氨酯销量、营业收入实现显著增长。Q4聚氨酯系列产品销量为88.11万吨，同比增长34.56%，环比增长15.78%。根据公司公布的经营数据，Q4聚氨酯产品实现营业收入125.96亿元，测算出聚氨酯产品均价为14295元/吨，同比增长19.96%，环比增长29.47%。四季度MDI量价齐升带动公司业绩大幅增长。MDI装置扩能技改完成，聚氨酯产品价格有望长期保持较高水平。2021年公司发