东吴证券：中兴通讯（000063）-2020年年报点评：20年业绩符合预期，市场格局优化推动Q1大超预期

中兴通讯(000063)投资要点事件：中兴通讯2020年全年实现营业总收入1014.51亿元，同比+11.81%，实现归母净利润42.60亿元，同比-17.25%，符合我们预期；2021Q1预计实现归母净利润18-24亿元，同比+130.77%-207.70%，实现EPS0.39-0.52元，同比+116.67%-188.89%，业绩大超我们预期。全年业绩稳步向上，Q1业绩亮眼：2020年，运营商网络、政企以及消费者三大业务收入均实现稳步增长，其中运营商同比+11.16%，政企业务同比+23.13%，消费者业务同比+7.75%；从区域角度来看，国内业务收入实现双位数增长，同比+16.9%，海外业务同比+2.7%；20年实现净利率4.65%，较2020年前三季度提升0.31pp。我们认为随着市场格局的进一步优化，海内外基站建设的推进，2021年中兴通讯业务将持续稳步增长，盈利能力进一步改善。夯实创新根基，强化核心技术优势：2020年研发支出同比+17.9%，占收比为14.6%，同比提升0.8pp，持续加大芯片、算法、架构等底层核心技术的研发投入，目前中兴通讯位列全球专利布局第一阵营，是全