西南证券：医药行业周报：BD持续+集采有望优化，持续看好AI医疗+创新药

投资要点 行情回顾：本周医药生物指数上涨1.4%，跑赢沪深300指数1.66个百分点，行业涨跌幅排名第5。2025年初以来至今，医药行业上涨9.32%，跑赢沪深300指数11.12个百分点，行业涨跌幅排名第4。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28.49倍，相对全部A股溢价率为87.19%(+0.35pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为42.67%(+0.03pp)，相对沪深300溢价率为136.59%（-1.06pp)。本周相对表现最好的子板块是医疗研发外包，上涨4.8%，年初以来表现最好的前三板块分别是化学制剂、原料药、其他生物制品，涨跌幅分别为+26.2%、+21.5%、+19.6%。 优化药品和耗材集采方案有望加速落地。6月13日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议指出要加强药品和耗材集采政策评估，总结经验、补齐短板，推动集采工作规范化制度化常态化开展。从近年药品和耗材集采趋势来看，更强调降幅逐渐趋于合理温和、覆盖面持续扩大和质量监管更为严格等特点，后续建议继续关注第十一批药品国采启动和《进一步优化药品集采政策方案》正式文件出炉的节奏。 海外BD逻辑持续强化，建议