群益证券：索菲亚（002572）-H1超预期，整装渠道高增长

索菲亚(002572)结论与建议：业绩概要：公告H1实现营收47.4亿，同比下降0.8%，录得净利润5亿，同比增21.3%，毛利率同比上升2.82pcts至34.79%；2Q实现收入29.4亿，同比增5.6%，录得净利润3.95亿，同比增32.9%，毛利率同比上升3.3pcts至35.7%。2Q业绩超预期。点评：通过明确和升级四大品牌定位，持续深化“多品牌、全品类、全渠道”战略落地，2Q收入恢复增长。上半年来看，索菲亚品牌在整家定制3.0战略迭代下，实现收入42.8亿，同比增5%，工厂端客单价同比提升6.6%至18639元；米兰纳下沉蓝海市场，升级“新一代·5A硬核整家”战略，实现收入1.68亿，同比增58.64%，工厂端客单价同比提升10.6%至13659元；司米全面向高端整家定制转型，已转型门店中，衣柜、橱柜等工厂端平均客单价达40737元；华鹤品牌以“东方美学，始于木作”为品牌核心，实现收入0.69亿。品类看，上半年衣柜、橱柜、木门及其他主营收入分别同比变动-1%、-10.7%、21.7%和-7.9%。2Q业绩超预期主要由于客单价上升、材料单价同比下降及板材利用率提高，导致报告期