中国银河：天虹股份（002419）-短期购百恢复性增长预期明确，长期好看数字化带来的运营效率及盈利能力改善

天虹股份(002419)事件2020年全年公司实现营业收入118.00亿元，同比减少39.15%；实现归属母公司净利润2.53亿元，同比减少70.51%；实现归属母公司扣非净利润0.31亿元，同比减少95.68%。经营现金流量净额为10.31亿元，较上年减少29.31%。受疫情和会计口径变更双重影响，超市等必选渠道以及食品日用等必选商品、餐饮娱乐等体验式业务抗风险能力显现2020年全年公司实现总营业收入118.00亿元，较上年同期减少75.93亿元，其中主要系公司变更为新收入准则，以净额法核算联营商品收入带来的影响；按照可比口径核算，公司全年较上年同期总营收增加5.84亿元（以下分析主要参考可比会计口径下的变动情况）；其中主营业务收入贡献113.58亿元，较上年同期上升5.84亿元（YOY+5.42%）；剩余部分的其他业务主要来源于管理输出和加盟店等项目带来的营收，合计为4.42亿元，较上年同期减少34.88万元（YOY-0.08%），截止2020年末公司加盟、管理输出的购物中心和百货类门店共计7家。公司的主营业务主要包括零售业务与地产业务。2020年公司的零售板块实现营业收入112.