国信证券：轻工2021年报和2022一季报总结：疫情扰动板块起伏，强者恒强持续兑现

核心观点行业回顾：2021年行业收入增长提速业绩基本持平，2022年一季度业绩承压。2021年A股轻工板块整体收入增长提速，业绩同比基本持平。板块整体收入上升25.5%，业绩-0.11%；全部子板块实现收入端正向增长，利润端造纸大幅增长，家居用品、文娱用品主要是由于营业成本上升拉低了整体利润增速。盈利水平方面，21年轻工板块毛利率与净利率均有下滑;ROE同比基本持平，营运效率方面周转速度加快。2021年，港股轻工板块整体营收增长16.9%，业绩上升26.6%，整体净利率水平提升，ROE同比提升，存货及应收周转提速。2022一季度A股轻工整体收入稳健增长，同比上升6.3%；净利润主要受疫情影响以及去年同期基数较大，下滑幅度较大，同比下滑46.8%。重点公司：复苏好于行业，优质公司业绩稳健。2021全年A股重点公司与2019年相比，68%的公司业绩正向增长，其中36%的公司业绩增幅40%以上。68%重点公司应收周转优化或持平。2021全年港股与2019年相比，50%重点公司业绩增幅40%以上。2022Q1，68%A股重点公司在疫情冲击下业绩下滑；有2家公司同比增幅20%~40%，分别是裕同