东方财富证券：百奥泰（688177）-2020年报点评：阿达木单抗放量超预期，贝伐单抗年内有望商业化

百奥泰(688177)【投资要点】格乐立销售超预期，公司归母净利润同比亏损收窄。2020年公司实现营业收入1.85亿元，同比增长26327.13%，主要原因是公司格乐立产品上市销售产生的1.83亿元营业收入；公司实现归母净利润-5.13亿元，较上年同期减少亏损5.09亿元。公司销售费用同比大幅增长，研发投入有所降低。2020年公司销售费用为1.08亿元，同比增长598.52%，由于产品销售量增加，销售人员费用及推广费用增加所致。研发费用为5.63亿元，同比减少11.60%，由于部分项目由临床研发阶段过渡到注册登记阶段所致。管理费用同比下降85.56%，由于上年同期发生约3.50亿元的股权激励费用所致。财务费用降低，主要由于募集资金存款增加致使利息收入增加，以及借款利息费用增加所致。贝伐珠单抗生物类似物（BAT1706）有望年内在三地获批。目前BAT1706在中国、美国、欧盟三地已处于上市申请阶段，为中国公司首项开发并开展全球多中心临床试验的安维汀生物类似药。安维汀已在美国获批准用于七种适应症、在欧洲获批准用于六种适应症以及在中国获批准用于两种适应症。公司已与百济神州、巴西的Biomm及