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中国银河:先导智能(300450)-深度捆绑CATL,全球锂电设备龙头拥抱第二次扩产浪潮.pdf |
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先导智能(300450)核心观点:事件2021年2月26日,公司发布公告:与CATL签署战略合作协议之补充协议,明确战略合作的细节和目标。与CATL签订战略合作补充协议,明确合作的细节和目标。《补充协议》指出,未来三年内,在公司产品质量、服务、技术、价格等条件有竞争力的前提下,CATL按不低于电芯生产核心设备(包括涂布、卷绕、化成等)新投资额50%的额度给予公司优先权。根据对全球动力电池未来需求量的预测,预计CATL在2021-2023年电芯生产核心设备总采购额分别约100亿元、120亿元和155亿元,因此公司2021-2023年的订单金额预计不低于50亿元、60亿元和77.5亿元。假设毛利率为35%、净利率为14.5%,对应净利润分别为7.23亿元、8.67亿元和11.20亿元。同时,公司还将为CATL提供设备的日常运维服务、智能物流等设备,另外考虑两强联合集采带来成本下降,预计本次战略合作在未来三年内将增加公司收入247.44亿元,毛利90.18亿元,净利润38.79亿元。CATL全额参与公司定增,战略入股实现深度捆绑2020年9月,公司宣布以定向增发方式募资25亿元,宁德时代全额
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