新时代证券：太阳纸业（002078）-2020年度业绩快报点评：业绩符合预期，造纸景气度上行，看好全年增长弹性

太阳纸业(002078)事件：公司公布2020年度业绩快报2020年公司营收215.68亿元（-5.25%），归母净利润19.70亿元（-9.55%）；其中2020Q4营收59.30亿元（-6.79%），归母净利润5.88亿元（-15.15%）；2020年逐季度归母净利润为5.36亿元（+40.97%）、4.00亿元（-20.93%）、4.46亿元（-25.52%）、5.88亿元（-15.15%），业绩增长符合市场预期。文化纸价格回暖，行业景气度继续上行报告期内，公司2020Q4营收59.30亿元（-6.79%），环比提升0.58pct，归母净利率5.88亿元（-15.15%），环比提升10.37pct，业绩环比改善明显，我们判断主要原因是四季度为年底常规备货阶段，同时文化纸价格底部回暖趋势确立促使公司盈利能力环比回升。根据卓创数据显示，双胶纸均价自5月低位的5325元/吨提升至目前的6343元/吨，铜版纸均价自5110元/吨提升至6296元/吨，各类纸种进入景气修复期。近期浆价出现持续上涨，公司作为行业龙头已提前储备低价原材料，同时木浆自供率较高，林浆纸一体化趋势将进一步彰显成本优势