天风证券：森马服饰（002563）-20Q4主业持续恢复，看好21年业务复苏

森马服饰(002563)事件：2020年业绩快报发布，业绩符合预期，Q4主业业绩恢复正增长。公司公布2020年业绩快报，2020年度实现营收151.67亿元（-21.56%），实现归母净利润8.02亿元（-48.21%），业绩有所下滑主要系疫情影响，以及Kidiliz前三季度剥离出表之前业绩亏损所致。剥离KIDLITZ轻装上阵聚焦两大主品牌，终端消费持续回暖助力业绩回升公司于2020Q3完成海外KIDILIZ业务转让剥离，海外童装亏损对公司合并财务指标不利影响有望得以消除。同时，国内整体消费需求持续回暖，2020Q4社零售同比增长分别达到4.3%、5.0%、4.6%，服装鞋帽社零售同比增速12.2%、4.6%、3.8%。休闲装业务持续革新，童装业务行业龙头地位稳固，存货结构良好休闲装业务：集团持续进行休闲装业务的革新，产品方面梳理消费人群画像，聚焦95后潮流人群，重点关注产品面料、科技、功能和穿着体验；同时升级产品品类，丰富消费和使用场景，打造商品金字塔；供应链方面，持续推动柔性供应链改革，通过可视化生产数据，对商品的生产销售进行准确迅速控制，提升库存效率；营销方面，持续完善全渠道零售