太平洋证券：卓越新能（688196）-Q4业绩显著企稳，2021产销有望高增长

卓越新能(688196)事件概述：公司发布2020年业绩快报，2020年公司实现营收15.99亿元，同比增长23.50%，归母净利2.40亿元（扣非2.01亿元），同比增长11.15%（扣非同比减少1.38%）。基本每股收益2.00元。Q4单季度实现营收3.96亿元，同比增长45%；净利润0.46亿元，同比9.5%。得益于生物柴油价格上升，公司Q4业绩环比大幅改善。受东宝厂事故影响，公司三季度业绩净利出现了较大幅度下滑，Q4在东宝厂尚未复工的情况下公司营收同比实现了高增长，净利亦稳中有升，企稳迹象明显，我们判断，这主要得益于四季度生物柴油价格的上涨以及新建3万吨醇酸树脂的投产。但受其它大宗商品价格波动等因素的影响，公司综合毛利率略有下降。东宝复产、募投投产，2021产销高增长确定；公司进入产能释放期。东宝厂已于今年1月初复产，上市募投的10万吨生物柴油产能项目也于1月底正式进入调试生产，今年公司生物柴油总产能达到40万吨，预计产销量也有望实现40%左右的大幅增长，达到30万吨以上。随着公司美山基地的募投项目进入试生产，公司目前已建成东宝10万吨/年、平林10万吨/年、厦门卓越8万吨/年