天风证券：瑞尔特（002790）-自有品牌竞争力突出

瑞尔特(002790) 公司发布2023年年报及2024年一季报 24Q1收入5亿，同增32%；归母0.6亿，同增47%；扣非0.5亿，同增54%；营收增长主要来自于海外业务订单有所恢复及国内智能卫浴市场需求的增长；利润增长主要是由于毛利率和净利率均有所改善。 23Q4收入6.4亿，同比+11.3%；归母0.4亿，同比-24.8%；毛利率32.0%，同比+9.4pct，净利率6.5%，同比-3.3pct； 23年收入21.8亿，同比+11.5%；归母2.2亿，同比+3.6%；毛利率29.5%，同比+4.7pct，净利率9.9%，同比-0.8pct。 公司坚持积极优化产品结构，提升产品质量，同时大力推进自有品牌的国内市场拓展，通过精细化的市场策略和产品创新，不断提升品牌知名度和市场份额，有效地弥补海外订单下滑影响，确保营收增长。 23年公司分红1.0亿元，分红比例48%；此外公司制定2024年具体的中期（含半年报、三季报等）现金分红方案。 智能马桶增长提速，外销有望复苏 分产品，23年水箱及配件收入6.2亿，同比-13.7%，毛利率25.8%，同比+1.4pct；智能坐便器及盖板12.7