国信证券：纺织服装2月投资策略：服饰品牌销售稳中向好，越南纺织出口维持正向增长

核心观点 行情回顾：1月A股纺服板块下行1.9%，表现好于大盘，港股纺服板块涨幅优于大盘。A股和港股重点关注企业中海澜之家涨幅超过15%，安踏、特步、晶苑国际、九兴控股涨幅均超过5%。2月至今A股纺服指数上涨0.3%，其中纺织制造涨幅好于品牌服饰；港股纺服指数上涨2.8%。 品牌服饰观点：2025年1月品牌服饰销售受春节时间错期、春节前旺季拉动，同比增速相对较好，但春节期间销售相较去年春节增速相对平稳，未出现明显的趋势改善。2024年1-12月服装社零累计同比增长0.3%，单12月同比下滑0.3%，降幅相较于11月收窄。四季度电商平台户外、女装、家纺行业增速较高，单12月户外和女装服饰销售额分别同比提升82%和45%。纺织制造观点：1月越南纺织品和鞋类出口在高基数基础上分别同比+3.4%和2.7%；中国、越南PMI环比回落，印尼PMI上升。成衣代工厂聚阳、儒鸿1月营收表现亮眼，同比增速均达27%左右，与出货递延及关税原因客户提前拉货有关；管理层对一季度预期乐观，2025年也预期保持同比增长，儒鸿先前表示，公司内部设定目标今年营收挑战超越2022年的历史高峰。近期公告与新闻：A股方面，歌