天风证券：计算机板块2024Q1业绩分析：出海/SaaS/AI硬件表现优异

计算机板块2024年一季度收入与利润增速表现疲软 2024年Q1计算机行业营业收入增长率平均值为3.44%，相较于2023年Q1的9.68%有所下滑，我们认为2023年一季度的收入存在部分2022年Q4的递延，因此增速较高，约60%的计算机公司一季度营收增速为正。与收入端不同的是利润端增速由正转负，24年一季度整体板块经调整后的归母净利润增速平均值为-39.06%，上一年同期为3.69%，中位数同样由正转负，其中不足半数公司实现归母净利润增长、扭亏或减亏。 毛利率持续下行但费用率有所增加，资金利用效率下降，经营性现金流有所流出 2024年Q1计算机行业的平均毛利率为38.68%,同比减少1.35pct。费用率整体上行。销售费用率2024Q1期间费用率同比小幅上行。销售费用率为18.86%，同比增长1.16pct；管理费用率为18.76%，同比增长2.4pct；研发费用率为27.23%，同比增长2.62pct。我们认为毛利率下行背后或许代表着需求下行背后的竞争加剧和定制化程度加剧，而费用率上行或许是AI浪潮来临，众多公司加大研发和销售力度导致。同时，2024年Q1末计算机行业预收账款+合