开源证券：扬农化工（600486）-公司信息更新报告：业绩符合预期，降本增效彰显盈利韧性

扬农化工(600486) 原药、制剂销量同比承压，降本增效助力管理费用下降，业绩符合预期 公司发布2024一季报，实现营收31.76亿元，同比-29.43%；归母净利润4.29亿元，同比-43.11%，Q1公司原药、制剂销量同比承压，降本增效助力管理费用下降36%，业绩符合预期。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.14、25.46、28.40亿元，对应EPS为4.71、6.27、6.99元/股，当前股价对应PE为12.9、9.7、8.7倍。我们看好公司深化提质增效，彰显农化龙头盈利韧性，随着葫芦岛项目有序推进，中长期成长性确定，维持“买入”评级。 Q1盈利能力同比承压，原药、制剂销量同比承压 2024Q1，公司原药、制剂（不折百）销量为2.50、1.50万吨，同比-10.7%、-21.3%；营收为17.24、8.61亿元，同比-40.0%、-13.3%；不含税均价为6.91、5.75万元/吨，同比-32.8%、+10.2%，原药量价齐跌、制剂价升量跌，原药、制剂营收均同比下降；盈利能力方面，Q1公司销售毛利率、净利率分别为24.34%、13.52%，同比