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民生证券:食品饮料:寻找“高质量”系列专题研究:成本与定价,食饮企业如何穿越周期?

发布者:wx****8c
2022-05-18
4 MB 39 页
民生证券 餐饮
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民生证券:食品饮料:寻找“高质量”系列专题研究:成本与定价,食饮企业如何穿越周期?
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成本与需求在周期性的波动,什么样的企业能够持续稳健成长穿越周期? 一方面,食饮企业受上游大宗原辅材料价格波动影响,考验其供应链控制能力与成本转嫁能力(定价权);另一方面,受国内经济环境及收支要素波动影响 B 端、C 端、 G 端消费需求也呈现一定的周期性。 企业大多在成本上行与需求收缩期发展承压, 如何才能快速走出周期底部乃至穿越周期?复盘历史我们看到,诸如茅台、海天、伊利等企业能够在周期底部率先突围实现收入与利润的双成长,其背后原因总结有两点: 一是定价权,以产品创新切入细分市场,创造或者满足消费新需求,从而掌控行业/品类的定价权;二是规模化,以规模化对冲/控制成本压力,而规模化的前提是产能利用率与品牌渠道能力的协同。 如何定价以破除价格线性竞争的行业“内卷” ?消费者愿意为“价值感”埋单: 我们观察到,传统食饮工业企业大多受成本困扰, 采取“成本定价”模式,品牌净利率水平常年低位徘徊,而如钟薛高、元气森林、喜茶等新兴品牌则更多着眼于消费场景,实现效用最大化溢价。当然, 这本质上是由商品本身的双重价值决定的,即“物理价值”与“精神价值”, 我们认为物理价值更多着眼于基础功能, 如口味

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