民生证券：电子行业功率器件深度报告：功率的进击，看新能源主线下国产厂商崛起之路

功率器件行业高景气持续，产品快速升级，国产替代酝酿机遇。全球能源变革带动新能源汽车、光伏、风电等下游需求快速提升，功率半导体高景气持续。1Q22英飞凌、意法半导体等海外龙头相继发布涨价函，英飞凌功率器件交货周期最高攀升至65周，达到2020年以来最高水平，更彰显行业高景气。当前国内功率器件国产化率仍处于较低水平，2021年国内主要上市公司营收占比仅22%。而目前功率器件正在持续产品升级迭代，IGBT、SiC等高端器件国产化率更低，成长增速更快，国产替代机遇凸显。至2025年国内IGBT市场空间有望达到591亿元，国内厂商快速追赶。IGBT在功率器件的市场空间仅次于MOSFET，且增长最快，国产化率较低，国内外厂商差距正在快速缩小，因此具备极佳的产业前景。据我们测算至2025年国内IGBT市场空间有望达到591亿元，其中新能源车、风/光/储能、工控、家电领域的市场空间分别为231亿元、183亿元、85亿元和66亿元，新能源有望成为IGBT下游应用领域中占比最大，增长最快的行业。同时新能源车、光伏、风电等领域由于对IGBT产品要求较高的功率、稳定性等，毛利率相较工控和家电领域更高，已成为功