国海证券：华阳股份（600348）-2024年一季报点评：一季度产销量下滑影响短期业绩，新、老能源未来皆有较大成长空间

华阳股份(600348) 事件: 4月28日，华阳股份发布2024年一季度报告：2024年第一季度，公司实现营业收入61.6亿元，环比-10.3%，同比-26.5%；实现归属于上市公司股东净利润8.7亿元，环比-4.5%，同比-49.8%；实现扣非后归母净利润7.8亿元，环比-7.8%，同比-54.6%。 投资要点: Q1业绩下滑主要由于煤炭市场价格下跌，以及公司煤炭产销量下滑。而公司应收账款减值转回（1.1亿元）和税金及附加减少（同比减少2.2亿元），对业绩有一定提升。 煤炭：量价齐跌，影响一季度业绩。2024Q1，公司实现煤炭产量850万吨，同比-26.5%；商品煤销量828万吨，同比-22.6%。商品煤综合售价为589元/吨，同比-13.4%，单位成本为361元/吨，同比+5.5%，单位毛利为227元/吨，同比-32.7%，毛利率下降11个百分点至38.6%，产销量下降，推动成本抬升。由于安监等因素，Q1山西整体产量较去年同期减少18.9%，公司产量也相应下降。煤炭板块量、价齐跌，影响公司一季度业绩。未来随着平舒矿和榆树坡矿的核增放量（均核增至500万吨/年）以及新建七元矿的投产