华安证券：洽洽食品（002557）-年节备货再受疫情扰动，净利润率压力仍存

洽洽食品(002557)事件：公司发布2022年度业绩快报公司预计2022年实现营业总收入68.82亿元，同比+14.98%；预计实现归母净利润12.10亿元，同比+7.34%；预计实现扣非归母净利润8.53亿元，同比+6.83%。测算22Q4单季度实现营业总收入24.98亿元，同比+18.82%；实现归母净利润3.50亿元，同比+4.80%；实现扣非归母净利润3.29亿元，同比+6.6%。11月销售高增，12月年节备货季受疫情扰动，22Q4收入基本符合预期22Q4收入同比增长18.82%，环比Q3加速，预计与10月库存消化后11月销售高增长、8月末公司进行瓜子等品种提价后价升贡献增大有关。12月人员大面积感染影响年货节备货及工厂生产，导致12月年节季销售略不及公司预期，但22Q4收入整体基本符合预期。分产品看，预计瓜子业务在公司持续提升弱势市场的努力下增长符合预期，坚果由于部分消费场景缺失，销售表现欠佳。22Q4盈利能力仍承压，预计与销售受疫情拖累、费用增投有关22Q4单季度预计实现归母净利润3.51亿元，同比+4.80%，测算Q4单季度归母净利率水平为14.03%，同比下滑约1.9