东亚前海证券：银行行业周报：稳信贷：以普惠小微和绿色金融为支点

核心观点稳信贷：定向货币政策工具支持结构性“宽信用”。2021年11月19日，央行发布《2021年第三季度中国货币政策执行报告》，报告定调货币调控稳中趋松。三季度货币政策执行报告删除“坚决不搞大水漫灌”和“管好货币总闸门”等表述，增加“坚持把服务实体经济放到更加突出的位置”和“增强信贷总量增长的稳定性”等表述，从报告表述变动来看，“稳货币”政策基调延续，边际或将有所宽松，“稳信贷”成为“稳信用”重点。三季度以来货币政策为应对经济下行压力，大量采取了结构性货币工具，定向支持信贷资金流入普惠小微和绿色领域。三季度末绿色信贷余额同比增长27.97%，高于总贷款增速16pct；前10个月，普惠型小微企业贷款同比增长24.6%，高于各项贷款平均增速9.7pct。预期今年Q4和明年普惠小微、绿色领域为结构性宽信用重要支点。中小企业支持政策加码，小微信贷定价依然存在市场化逻辑。11月国务院出台支持中小企业发展的“1+2”长短政策“组合拳”，再次验证监管层对中小企业发展重视程度空前，中小企业迎来政策红利期。从上市银行数据来看，国有行为普惠小微贷款主力军，2021年上半年工商银行、建设银行、农业银行、中