中国银河：2022年农林牧渔行业年度策略报告：把握猪周期反转，拥抱景气度提升

年初至今农业板块弱于沪深300年初至11月25日，农林牧渔板块-6.75%，同期沪深300上涨0.39%，跑输市场整体表现。在申万28个一级行业分类中，排名靠后。对比各子行业，农产品加工、林业板块实现上涨，分别为+9.38%、+7.03%，其余子行业均呈现下跌行情。受畜禽养殖周期下行趋势、原料成本持续上行等因素影响，农业整体表现较差。猪周期：底部区域把握反转弹性基于养殖亏损时间与幅度、能繁母猪存栏环比走势、仔猪&母猪价格走势等方面，我们认为二次探底大约在22Q3，不排除提前可能性。而个股布局次优时点在当前反弹行情过后、二次探底之前的22Q1，前提是基于猪价跟踪后的动态评估基础上。黄羽鸡：产能正出清拉动盈利好转综合黄鸡祖代、父母代存栏以及父母代价格、雏鸡价格等方面考虑，我们认为22年黄羽鸡产能端将延续21年出清走势，或于22Q3-4出现潜在产能拐点。21年黄鸡商品代毛鸡价格均值约为14.85元/kg，同比20年+10.1%。但受制于同期养殖成本+5.4%，盈利能力受到压制。考虑到上游原料价格高位震荡格局，我们认为22年黄鸡养殖成本相对稳定，叠加产能下行，整体盈利能力向好。种业：行业变革迎