国海证券：公用事业行业周报：三部门绿电交易政策解读：溢价等额冲抵补贴，绿电交易规模有望提升

投资要点：2月15日，国家发改委、财政部、国家能源局下发《关于享受中央政府补贴的绿电项目参与绿电交易有关事项的通知》，推动可再生能源项目（含有补贴项目、平价上网项目）全面参与电力市场化交易。其中，对于享受国家可再生能源补贴的绿色电力，参与绿电交易时高于项目所执行的煤电基准电价的溢价收益等额冲抵国家可再生能源补贴或归国家所有；发电企业放弃补贴的，参与绿电交易的全部收益归发电企业所有。溢价和补贴不可同时获得的方向无边际变化，进一步明确“溢价等额冲抵补贴”。我国绿电交易试点自2021年9月启动，2022年南网和国网区域陆续出台绿电交易细则，其中均明确指出，无补贴项目优先参与绿电交易，补贴项目可自愿参与绿色电力交易，其绿色电力交易电量不计入合理利用小时数，不领取补贴。此次政策表述进一步明确“溢价等额冲抵补贴”，同时指出政策目标主要在于“稳步推进享受国家可再生能源补贴的绿电项目参与绿电交易，扩大绿电参与市场规模”。对于补贴项目，绿电交易溢价等额冲抵补贴有望实现提前回款，减轻减值压力，同时可优先兑付补贴。1)提前回款，减轻减值压力：补贴刺激下，可再生能源装机量快速增长，可再生能源基金资金缺口持续扩