中国银河：太阳纸业（002078）-营收稳健扩张，底部静待盈利向上

太阳纸业(002078)事件：公司发布2022年年度业绩快报，实现营业收入399.51亿元，同比增长24.86%；归母净利润27.78亿元，同比下降6.05%；EPS1.03元/股。其中，第四季度单季实现营业收入103.11亿元，同比增长24.5%；归母净利润5.1亿元，同比增长170.49%。营收稳健扩张，浆价高企致利润受损。2022年，公司营收实现稳健扩张，同比增长24.86%，主要是因为新增产能释放，相关纸制品及木浆产销量增加。然而，全球纸浆供应紧张导致浆价大幅上涨，进而带动公司原材料成本提升，叠加人工费用及管理成本等增长，公司利润同比微降。产能投放缓解纸浆供应压力，浆价下行释放盈利弹性。AraucoMAPA项目已于1月20日生产出首批浆包。同时，UPM纸浆厂建设工作已进入设施最后调试阶段，预计将于23年一季末投产。伴随纸浆供应投产，浆价已开始持续下行，截至2月24日，阔叶浆、针叶浆和化机浆价格分别较高点下降14.61%、7.17%、0.84%，预计未来仍将持续，浆纸系产品盈利能力将得到较大改善。业务布局成长性显著，稳步推进林浆纸一体化。公司山东、广西、老挝三大基地协同发展，整体