中航证券：军工行业周报：再谈地缘政治对军工行业的短期影响

报告摘要 核心观点 地缘政治事件对军工行业行情影响,按照重要性先后次序,可分为三个方面: (1)事件和中国的相关度,如2017年中印洞朗地区对峙>朝鲜导弹发射>中东地区冲突(如本次巴以冲突); (2)事件发生时市场风险偏好高低,如风险偏好较高,容易出现情绪性刺激,如风险偏好较低,则往往波澜不惊; (3)事件持续时间,短期的或一次性的事件,无法形成持续性刺激,多现“一日游”甚至“高开低走”,而像2016年南海仲裁、2017年中印对峙等事件,则形成了短期中等级别的行情表现。 近期事件,对远火、弹药等形成积极催化,但由于市场风险偏好低迷拖累了军工整体表现。 “十四五”规划进入攻坚阶段,距离2027年建军百年目标时点仅3年,在2024年政府工作报告中也再次明确提及,2024年要“打好实现建军一百年奋斗目标攻坚战”,“抓好军队建设‘十四五”规划执行”,在这两个时点前我国国防建设目标明确、需求确定、约束刚性。基于军工行业规律特点及周期性分析,我们认为,“十四五”军工板块走势与军工行业收入增速,有望共同呈现出前高中低后高的“V字型”,逐步重新进入上行通道,直到实现2027年建军百年目标。 详细分析请