国金证券：电子行业研究：半导体行业库存去化弱于预期，Ai相关需求强劲

电子周观点：半导体行业库存去化弱于预期，Ai相关需求强劲。台积电公布2023年二季报，二季度营收156.8亿美元，同比减少13.7%，环比一季度减少6.2%，预测三季度营收167-175亿美元，环比二季度增长6.5-11.6%。台积电表示，整体来看，需求比之前预期的要弱，芯片设计公司较为谨慎，库存调整可能会延续到今年四季度，晶圆代工产业2023年由下滑7-9%下修至下滑14-16%；Ai需求强劲，第三季度需求增加明显，CPU、GPU和AI加速器等执行训练和推理功能的服务器AI处理器，其需求约占台积电总营收的6%，预期这项需求在未来5年将以近50%的年复合成长率增加，在台积电营收的占比也将增加到十位数百分比低段区间。从台积电二季报看到，汽车电子和消费电子占比为8%、3%，消费电子改善明显，营收环比一季度增长25%，汽车电子营收环比一季度增长3%。我们认为Ai相关芯片需求强劲，对CoWoS、Chiplet、HBM-TSV等先进封装拉动较大，台积电、矽品在积极扩产，大陆厂商也在积极布局，建议重点关注受益产业链。整体来看，我们认为Ai芯片、800G光模块、HBM芯片及交换机需求持续旺盛，此外电