安信证券：兔宝宝（002043）-疫情+减值拖累业绩表现，2023年受益行业回暖轻装上阵

兔宝宝(002043)事件：公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现营业收入89.18亿元，同比减少5.39%；实现归母净利润4.61亿元，同比减少35.19%；实现扣非归母净利润3.61亿元，同比减少37.99%。疫情/减值拖累业绩表现，单Q4营收环比高增。公司预计2022年实现营业收入89.18亿元，同比减少5.39%，全年营收下滑主要系受国内疫情反复、下游地产行业下行等影响，公司主动压缩裕丰汉唐的地产精装定制业务，导致工程业务收入同比下滑。公司预计2022年实现归母净利润4.61亿元，同比减少35.19%，主要系：1）营业收入同比减少；2）减值同比增加，一方面，下游房企资金紧张，应收账款回款放缓，公司计提信用减值增加；另一方面，由于裕丰汉唐业绩不及预期，报告期内预计计提相应的商誉减值准备；3）公允价值损益同比减少，公司持有大自然股权公允价值变动损益同比减少约1.3亿元。单季度来看，2022Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营收增速18.97%/-14.48%/-13.88%/-2.12%，Q4营收环比Q3增长42.18%，主要系12月装饰板材销售收入同比高增；2022Q1/Q2