民生证券：太阳纸业（002078）-2022年业绩快报点评：完成股权激励目标，α能力持续凸显

太阳纸业(002078)事件：公司发布2022年业绩快报，全年实现营收/归母净利润/扣非净利润399.51/27.78/27.40亿元，同比变化+25%/-6%/-7%；其中Q4实现营收/归母净利润/扣非净利润103.11/5.10/5.05亿元，同增25%/171%/139.44%。单Q4收入同增25%，环比略升。价：22Q4双胶纸/铜版纸/箱板纸/内盘溶解浆吨均价环比+270/+164/-209/-1119元，同比+1175/+475/-388/+1358元；量：年内公司双胶纸/生活用纸新产能释放，产能提升带动收入增长。在行业盈利承压背景下，太阳凭借产业链一体化布局叠加高效管控能力，α能力持续凸显。23Q1盈利逐步筑底，后续企稳上行。23Q1需求虽有恢复，不过传导到纸品存分化，其中文化纸需求韧性强，在外盘浆价下行背景下公司发函于2月25日提价100元，3月1日在此基础上提价100元，截至2月28日实际落地不足100元；箱板纸则受到零关税冲击，纸价继续盘整；木浆方面：阔叶浆伴随新产能投放，我们预计阔叶浆价格持续下行或于3月降至700美金/吨（前期高点为850美金/吨），后续持续降幅受