川财证券：储能行业深度系列（一）全钒液流电池：安全稳定助力电网，储能建设需求扩张

安全高，性能稳定促发展优于锂电池的安全性、便于大规模建设的技术特性以及政策支持是当前全钒液流电池成长的主要驱动力。多重合力下，全钒液流电池前景较为明朗，商业化初期相对较高的成本预计也将随着项目增多，规模化生产以及技术突破得到缓解。看好全钒液流电池未来在电网储能领域的应用。风电光伏装机提升，储能建设需求扩张储能板块随着风电光伏装机容量占比不断提升，其发电不稳定的特性对电网产生考验。为提升消纳能力，进一步拓展新能源发电建设空间，加大储能行业投入势在必行。尽管当前抽水蓄能是储能的主要形式，但抽水蓄能自身具有局限性。随着行业整体的扩张，新型储能也步入快速发展期。关注钒液流电池等适合建造大型电化学储能设施的新兴技术路径相关企业正当时。上游钒制品需求增长可观，中游制造商未来可期对于现有上市企业，全钒液流电池的应用首先利好上游原材料提供商。矿业生产投资周期长，扩产难度大。全钒液流电池带来的需求增量一旦改变供需格局，将刺激钒制品价格上行，提升上游原材料生产企业业绩。相关标的：攀钢钒钛、河钢股份。对于行业中游制造企业，当前全钒液流电池总体规模较小，短期内带来的增量业绩影响较小。但随着技术成熟和储能需求不