中泰证券：华熙生物（688363）-符合预期，Q4盈利优化

华熙生物(688363)投资要点公司披露2022年业绩快报：22全年：收入63.6亿（+28.5%），归母净利润9.7亿（+24%），扣非归母净利润8.6亿（+30%）；22Q4：收入20.4亿（+5.4%），归母净利润2.9亿（+29%），扣非归母净利润2.6亿（+21%）。整体业绩符合预期，扣非增速快于收入主因公司精细化运营下费用管控成功。收入端：功效护肤高速增长①功效护肤业务预计46亿（yoy约40%），其中预计润百颜约15亿，夸迪约14亿，肌活约10亿，米蓓尔约7亿。②原料业务预计10亿（yoy约10%）。③医疗终端业务预计约7亿，同比持平。盈利端：Q4盈利同比提升22全年净利率15.3%（-0.6pct），扣非净利率13.6%（+0.2pct），单Q4净利率14.4%（+2.7pct），扣非净利率12.84%（+1.7pct），Q4净利率同比显著提升主因①费用管控优异②政府补贴确认至Q4。展望：多品牌矩阵深化，新品＆渠道持续发力①新品拓展持续接力。润百颜预计围绕屏障修护系列深耕并有望推出新系列；夸迪定位抗衰赛道，计划聚焦霜类产品预计推眼霜新品；肌活预计继续发力糙米系列新推衍生