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中泰证券:歌尔股份(002241)-全球XR龙头,“零整协同”涅槃重生

发布者:wx****b5
2023-03-01
4 MB 34 页
消费电子 中泰证券
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中泰证券:歌尔股份(002241)-全球XR龙头,“零整协同”涅槃重生.pdf
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歌尔股份(002241)零件整机全面布局,三大业务协同发展。公司以微型声学元器件起家,在“零整协同”战略指导下逐步形成精密零组件(MEMS+扬声器+光学模组等)、智能声学整机(耳机+音箱)和智能硬件(VR/AR+智能可穿戴+智能游戏机+智能家居)三大业务矩阵,覆盖苹果、华为、小米、Meta、索尼、Pico等全球知名品牌客户。公司成长轨迹紧密贴合消费电子创新趋势,2018年因手机需求疲软公司营收首次出现下滑,2019-2020年TWS耳机成功接力手机业务,驱动业绩重回高增长,近两年VR、智能可穿戴、智能游戏机等需求增长又为公司注入新成长动能。2022年在手机等消费电子需求低迷的背景下,公司前三季度仍实现营收741.5亿元,同比+40.5%,新兴业务成长性和零整协同效应凸显。VR/AR产业前瞻布局构筑强壁垒,打造全球XR代工龙头。VR/AR是消费电子行业创新成长点,亦是公司未来核心增长引擎。1)VR:各品牌硬件升级和内容生态拓展同步演绎,苹果MR的推出有望刷新大众对VR的认知,驱动VR产业迈入新一轮高成长期,预计2025年全球VR销量达3500万台,2022-25年CAGR达53%。公司V

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