中泰证券：成都先导（688222）-收入持续稳健，研发投入不断提升，静待2023年逐步恢复

成都先导(688222)投资要点事件：2023年02月27日，公司发布2022年业绩快报，2022年公司实现营业收入3.30亿元，同比增长5.98%，归母净利润2601万元，同比降低58.96%；扣非净利润1325万元，同比降低43.14%。收入持续稳健，多因素扰动2022年业绩，期待2023年逐步恢复。分季度看，2022Q4营收1.11亿元（同比+33.11%），2022Q4归母净利润1558万元（同比-53.74%），2022Q4扣非净利润1127万元（同比+8.79%）。我们预计主要系：①公司正在进行新一代DEL技术的开发升级、以及核酸新药研发平台和靶向蛋白降解平台的建设，研发投入持续提升；②本期子公司Vernalis整合进度不及预期，公司对收购其所形成的商誉进行了计提减值准备；③本期公司获得的政府补助金额较上年同期大幅减少；④12月在防疫政策变化下，新冠感染人数短时间上升带来公司BD及订单交付有所推延，我们预计随着在感染人数达峰之后公司业务有望逐步恢复。多技术平台逐步完善，新药管线价值持续提升。1）新药研发服务：公司依托DEL、FBDD/SBDD等技术搭建了蛋白降解平台与核酸新