东方财富证券：电气设备行业专题研究非晶电机：新能源车领域应用加速，千亿赛道0-1

【投资要点】 驱动电机是整车实现电能与机械能转换的关键，电机提升有效功率密度有两条主要路径。电机的功率、扭矩、效率等参数直接影响车辆的加速性能、爬坡能力、能耗和续航里程，因此高效、高性能的电机是新能源汽车的关键。电机提升有效功率密度有两条主要路径：一是在重量或体积不变的情况下实现更大的功率输出，或在功率不变的情况下实现更小体积、更轻量化；二是避免高功率输出损耗，从而对电机材料、工艺、软件、封装等各方面提出更高要求。 电机的损耗主要包括铜耗、铁耗和其他杂散损耗。目前电机铁芯多用硅钢材料，非晶合金材料与无取向硅钢相比具有诸多优势。具体对比来看，非晶带材损耗密度更低、生产过程绿色节能；根据产业调研，从车端角度看，非晶电机的替代有助于新能车节能提续航约15%+；有望成为电机定子铁芯主要材料。 新能源车领域非晶电机应用明显加速。比亚迪、蔚来、长安、广汽、吉利等新能源车企在该领域着手研究、成立相关研究部门，部分车企已经推出相关产品。2023年3月，广汽埃安发布非晶驱动电机，优异性能引发业内广泛关注。2024年1月，广汽埃安锐湃智能生态电驱工厂正式竣工投产，根据证券日报，此次广汽集团发布的M25超级