开源证券：盐津铺子（002847）-中小盘信息更新：利润率重回高位，看好全渠道布局红利加速释放

盐津铺子(002847)2022年业绩符合预期，归母净利润增速和利润率重回历史高位公司发布2022年业绩快报，2022年实现营收28.94亿元，同比+26.83%；归母净利润3.01亿元，同比+99.86%；净利率10.4%，同比+3.6pct。其中Q4单季度营收9.24亿元，同比+41.31%；归母净利润0.83亿元，同比+12.53%；净利率9%，同比-2.3pct。2022年以来，公司持续推进产品、渠道双轮驱动发展战略，核心品类通过全渠道拓展实现稳健增长，推动归母净利润增速和净利率重回历史高位。而Q4在零食、电商渠道快速放量和春季备货前置的驱动下营收快速增长，但在原料价格上涨、研发投入加大和股份支付费用列支等因素影响下归母净利润增速和利润率也出现下滑。鉴于公司全渠道布局红利有望持续释放，我们维持2022年业绩预测，上调2023、2024年业绩预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.01/4.36(+0.27)/5.90(+0.05)亿元，对应EPS分别为2.34/3.39(+0.21)/4.59(+0.05)元/股，当前股价对应PE分别为55.0/38.0/28.1倍，