浙商证券：中顺洁柔23H1业绩点评报告：Q2利润触底，看好H2伴随成本改善盈利修复

中顺洁柔(002511)投资要点中顺洁柔披露23H1业绩：23H1公司实现营收46.85亿元（+7.27%），归母净利润0.84亿元（-62.88%），扣非后归母净利润0.74亿元（-66.59%）。23Q2单季公司实现营收26.25亿元（+5.69%），归母净利润-495万元，扣非后归母净利润-818万元，其中股权激励摊销成本约2968.80万元，若剔除激励成本影响，23Q2实现归母净利润0.25亿元（-73.76%），扣非归母净利润0.22亿元（-77.03%）。收入表现稳健，盈利触底。生活纸&个护均稳健增长，非传统渠道增长亮眼分业务：23H1公司生活纸业务实现收入46.24亿元（+7.27%）。面对23H1行业整体需求弱复苏、浆价回落致使中小纸厂回归加剧行业竞争、公司去年同期尚未主动退出部分低效渠道和产品线致使基数较高等因素，公司依托持续优化品类结构，加大油画、锦鲤、Face、Lotion以及健康精品等高端系列产品推广，依旧实现稳健增长表现；23H1公司个人护理业务实现收入0.61亿元（+7.21%）。朵蕾蜜卫生巾22年推出全新VI，真吸、零感吸两大全新系列在全渠道推广，实现全域