中邮证券：立华股份（300761）-24年Q1扭亏为盈，养殖成本下降明显

立华股份(300761) 事件： 公司发布2023年年报，全年实现营业收入153.54亿元，同比增长6.28%；归母净利润为亏损4.37亿元，同比-149.10%。23年生猪价格低迷，对公司业绩形成较大拖累；黄鸡价格虽然较22年下降较多，但公司养鸡业务依然保持盈利。 同时公司发布2024年一季报，实现营业收入36.62亿元，同比增加7.34%，归母净利为8003万元，去年同期为亏损3.91亿元。一季度猪价回暖，公司养殖成本下降明显，业绩扭亏为盈。 点评：成本下降明显，出栏量稳健增长 黄鸡：出栏量稳健增长，成本逐季下降。23年公司养鸡板块实现营业收入134.54亿元，同比增长4.99%；其中销售肉鸡4.57亿羽，同比增长12.16%；价格虽然同比下降8.79%至13.69元/公斤，但是公司成本逐季下降，实现23年全年完全养殖成本在6.8元/斤以下，其中四季度已将至6.5元/斤左右。受益于量增成本下降，我们预计23年公司养鸡单羽盈利1元左右。 生猪：量增价跌，降本增效压力大。23年公司养猪业务大幅亏损，主因猪价低迷，同时计提了1.27亿的存货跌价损失。虽然公司生猪出栏量继续增长，去年销售肉