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东兴证券:银行业跟踪月报(2023年2月):经济升温,板块戴维斯双击行情可期.pdf |
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投资观点:实体经济及预期逐步升温,看好银行基本面回稳、估值修复的戴维斯双击行情。从监管数据和上市银行业绩快报来看,22Q4商业银行资产质量表现平稳,净利润增速保持较高水平。展望后续,随着疫情影响消散、地产销售和消费复苏,重点领域稳增长政策持续发力,有效信贷需求有望持续提升。我们预计信贷总量及结构、风险预期的改善趋势有望延续,推动银行板块基本面回稳和估值修复。当前板块估值仍处历史低位,主动基金持仓比例也处在近五年的较低水平,估值修复空间较大。我们重点推荐:(1)成长性持续凸显、业绩弹性大的江浙区域优质中小银行:宁波银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行。(2)受益于地产风险缓释、消费复苏的零售特色股份行:招商银行、平安银行。行情回顾:2月银行板块小幅下跌、跑输沪深300。子板块来看,农商行表现更优,月度平均上涨0.8%。从资金层面看,北向资金2月净流出银行板块3.88亿,列申万一级行业第21;其中减持较多的为兴业银行(-11.90亿)、工商银行(-5.78亿),增持较多的为招商银行(+18.37亿)、平安银行(+9.27亿)。估值方面,2月末银行板块PB为0.5倍,处在近十年来的3.23%分
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