浙商证券：顾家家居更新点评：经营稳步向好，低估优质白马价值凸显

顾家家居(603816)投资要点3月金股顾家家居，持续看好：作为软体+定制一体化大家居白马龙头，22年受消费降级+外贸下滑因素影响拖累股价表现，公司积极调整战略和打法，同时外贸触底修复，是优质滞涨白马，维持推荐。核心变化一：加速中低端产品矩阵建设，迎合预算有限的消费群体3年疫情使得装修群体收入下降、进而消费预算一定程度上减少，但消费者对大品牌的追求不会消失，用好的价格买到大牌是核心诉求。22年顾家轻时尚子品牌天禧派快速下沉，逆势高增、表现亮眼，23年仍将继续加速招商，独立化运作。同时22Q4顾家旗下中低端系列“乐活”推向市场，23年乐活+天禧派将帮助顾家客流覆盖更全，带动终端门店转化率提升。核心变化二：店态多元化，前置营销+存量需求挖掘、全流量抓取公司22年渠道端保持较高开店力度，且方向上以三大高潜品类为倾斜，新增的渠道在23年市场环境转好下将对收入产生积极拉动。同时坚持1+N+X战略，店态多元化：1）融合大店占比持续提升，对融合单和客单价比例拉动显著，且融合店客户进店后锁客能力强、成交率更高。2）针对存量房市场推广社区店模式。3）小区前置营销，加大样本房资源投放。4）成立整装家装渠道