中国银河：欧科亿（688308）-数控刀具快速增长，产能扩张+渠道布局释放业绩弹性

欧科亿(688308)核心观点：投资事件：公司发布2022年度业绩快报。2022年实现营业总收入10.54亿元，同比增长6.46%；归母净利润2.44亿元，同比增长9.65%；扣非归母净利润2.25亿元，同比增长14.99%。产能快速释放，数控刀具业务占比持续提升。受到产品结构调整以及宏观经济下行等因素的综合影响，硬质合金制品的锯齿刀片产品收入出现一定下滑。但公司加大对数控刀具的投入，2022年数控刀具产品收入占比持续提升，增速显著高于硬质合金制品业务增速，公司全年营收及利润实现稳健增长。截至22Q3，公司数控刀片月产能达到约900万片/月，Q4市场需求有所回升，公司加快市场拓展，数控刀片产能进一步释放，IPO募投项目产能达到90%左右，实现较好出货。单四季度实现营业总收入2.54亿元，同比增长10.03%，环比下降6.98%；归母净利润0.55亿元，同比增长5.87%，环比下降24.89%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长19.83%，环比下降3.31%。产品结构持续优化，盈利能力稳步提升。经测算，2022年公司净利率为23.11%，同比提升0.67pct。公司通过IPO与定增项