首创证券：百亚股份（003006）-公司简评报告：电商渠道持续高增，经营表现符合预期

百亚股份(003006)核心观点事件：公司发布2023年半年报，报告期内实现营收9.50亿元，同比+28.60%；归母净利润1.32亿，同比+68.12%；实现扣非归母净利润1.24亿元，同比+65.77%。点评：卫生巾快增长，Q2延续靓丽经营。单季来看，2023Q1/Q2公司实现营收5.23/4.27亿元，同比分别+20.99%/+39.34%；实现归母净利润0.80/0.52亿元，同比分别+44.60%/+124.92%，Q2公司在上年同期低基数以及今年公司电商渠道发力背景下实现高增，经营表现符合预期。分品类来看，2023H1公司卫生巾产品持续推进结构升级，实现营收8.34亿（同比+36.35%）；纸尿裤与ODM业务受行业整体环境影响有所承压，其中纸尿裤营收0.60亿（同比-6.13%），ODM收入0.56亿（同比-11.16%）。公司自由点品牌有望在多渠道实现市占率提升，助力营收快速增长。产品&渠道结构升级，盈利能力提升。公司2023H1实现综合毛利率47.57%，同比+4.34pct，我们认为主要为公司产品及渠道结构优化所致。2023H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别+1